Informa plc

分析の要約

2026-11-06終値8.368 GBP。株数は10月末発行株から6月末の信託保有株を差し引いた代理値で、基準日実測ではない。Clarion買収完了・不成立とTaylor & Francis現金売却・保有の仮定を分岐。非現金分離は未モデル。想定イベント日以降は再検証。終価割引を10年固定とする近似を使用。
{
"conclusion": "Informaは国際B2Bイベントのネットワーク効果とTaylor & Francis購読性に強み。TechTargetと中東イベントの循環/減損・Clarion買収統合・T&F分離の不確実性が大きいため、株式報酬・親会社NCI・買戻し応札を分けた5シナリオを採用。",
"probabilities": [
{
"id": "s1",
"p": 0.12,
"thesis": "中東イベント不振・景気後退、Clarion取引破談、T&F保有継続。2028年TechTarget減損4.8億GBPなど。"
},
{
"id": "s2",
"p": 0.22,
"thesis": "Clarionが2027年9月まで遅延。減損・統合費上振れ、2029年に第三者向け4億GBP増資。T&F保有。"
},
{
"id": "s3",
"p": 0.38,
"thesis": "Clarion 2026年12月完了、T&F 2029年半ば18億GBP売却。売却益は税控除後利益へ、売却代金は負債減額へ。"
},
{
"id": "s4",
"p": 0.2,
"thesis": "イベントとClarionシナジー上振れ、T&F 2028年に22億GBP売却。"
},
{
"id": "s5",
"p": 0.08,
"thesis": "市場シェア・シナジー・デジタル転換が順調、T&Fは2027年末に25億GBPで売却。"
}
],
"financials_from_disclosed_sources_not_predictions": [
"2026H1 parent IFRS net profit 1.327 oku GBP",
"2026H1 parent equity 56.766 oku GBP",
"2026 10/31 issued 1366314017 shares",
"2026/11/06 close GBP8.368"
],
"risk_drivers": [
"Event location postponements; biennial schedule",
"Clarion completion/integration synergies and leverage",
"Academic sale vs retention and sale consideration",
"TechTarget cash conversion and impairment",
"FX GBP/USD EUR and non-controlling interests",
"2026 base book/share trust count stale to November"
],
"modeled_unobserved_inputs": [
"Nov6 owner book and debt",
"post-Nov6 Clarion close/cash financing",
"2027-2036 cash dividends/ex dates and repurchase/issuance execution prices",
"T&F disposal proceeds, disposal net book",
"IFRS adjusted amortization rolloff and normalized sustainable g"
]
}

事業

core

世界各国のB2B展示会・カンファレンスを運営し、専門分野の検索可能な参加者・出展者ネットワークを保有。独立系学術出版Taylor & Francis、TechTargetのB2Bデータ/デジタルリード獲得も持つ。

customer_economics

events

出展料・スポンサー・参加費・広告/リード等。会期ごとに売上計上されるため景気・渡航・会期移動・隔年展で上下。出展者の前受が運転資本を支える。

publishing

学術誌の機関購読・オープンアクセス出版料・学術書籍販売・データ契約。既存コンテンツの更新と研究者/大学ネットワークが粘着性。

digital

TechTargetの許諾ベースのファーストパーティ購買意向データ、リード獲得、コンテンツ/インテント広告、IT予算とマーケティング支出の循環に敏感。

cyclicality

イベントはイベント開催日・隔年展・地域紛争/入国制限の影響を受け、出版サブスクリプションは比較的防御的。デジタル広告・ITマーケティングは循環的。

competition

Clarion, RX (RELX), Messe Frankfurt, Emerald, Hyve等の主催者。出版社はElsevier (RELX), Springer Nature, Wiley。デジタルはLinkedIn, Gartner/Forrester等予算競合。

競争優位性

特定専門業界の旗艦展示会ブランド・反復開催による出展者/来場者集積、イベント参加者DB、専門コンテンツ/査読、開催地ネットワーク。

risks

内容を開く

1

開催地域の政治・戦争・感染症・景気・隔年展位相

2

大型M&Aののれん/償却費と減損（TechTarget FY2025に£484.2m）

3

Clarionの規制承認未了と統合シナジー不達

4

Taylor & Francisの分離方針は公表済みだが実行方法・具体的対価は未確定

5

USD売上とGBP報告の換算、EUR/CNY及び新興国通貨

6

IFRS調整後利益と親会社帰属報告利益の大きな乖離とNCI

7

買戻し前提の株価・執行時点と従業員信託残の不確実性

競争力・事業の質

classification

ブランド/無形資産優位、イベント循環とM&Aに依存し、報告IFRS利益はのれん減損・取得時無形資産償却で不安定

ifrs_2025_parent_profit_oku

0.11

ifrs_2026h1_parent_profit_oku

1.327

2025_tech_target_impairment_oku

4.842

2026h1_acquired_intangible_amortization_oku

1.787

2026h1_group_prebooked_visibility_approx_percent

0.8

clarion_expected_synergy_2029_if_realized_oku

0.5

2026h1_live_underlying_growth_ex_special

0.08

2026h1_academic_underlying_growth_ex_special

0.054

2026h1_digital_underlying_growth

-0.013

quality_scoring_qualitative

イベントブランドと研究出版社は耐久性高いが、TechTarget減損・中東延期・非支配利益・巨額買収で予測リスク上昇。

業界と環境

structure

展示会/会議の高い固定運営費・開催前受金と、出版の学術制度/ライセンス、デジタルのデータ収集/広告循環の混合体。

2025_revenue_geography_oku

内容を開く

north_america

17.849

continental_europe

6.333

china

4.799

uk

1.914

rest_world

9.519

FX

報告通貨はGBP、USD中心の海外売上の英ポンド換算と利益翻訳、EUR債券と現地通貨の相殺を分ける。長期ケースのレートは収益成長・OCIへ内包。

H1_2026_revenue_currency_mix

内容を開く

USD_or_USD_pegged

0.59

EUR

0.14

CNY

0.07

other

0.2

H1_2026_company_fair_fx_sensitivity

内容を開く

GBPUSD_movement_usd_per_GBP

0.01

annual_revenue_effect_oku_GBP_approx

0.21

annual_adjusted_op_effect_oku_GBP_approx

0.08

direction

direction depends on GBP appreciation vs USD

consolidation_and_minorities

inD、TahalufおよびNASDAQ上場TechTarget等の非支配持分がある。営業利益を100%親会社帰属利益とみなさず年次NCI利益を控除。

財務・資本配分

asof_reported_June_equity_parent_oku

56.766

asof_equity_model_proxy_oku

66.613

asof_group_net_debt_model_proxy_oku

20

oct2026_equity_raise_oku

9.286

oct2026_new_shares

109302326

oct2026_share_issue_once_only

はい

debt_June2026_incl_lease_oku

30.275

sbc

2025全社42.5m GBP。Informa本体17.9m LTIP+5.5m ShareMatch+0.5m ESPPとTechTarget子会社18.2m株式報酬、Tahaluf現金決済0.4mを区別。H1/2026の親株式報酬15.3mを資本加算し、同額を現金CF化しない。

2025_sbc_group_pretax_oku

0.425

2025_sbc_issuer_parent_plc_component_oku

0.239

2025_sbc_subsidiary_equity_component_oku

0.182

2025_sbc_cash_settled_component_oku

0.004

company_treasury_shares_known

0

employee_trust_last_disclosed_shares

6161999

clarion

内容を開く

enterprise_value_oku

22.4

status_asof

not_closed

financing

Oct2026既発行新株はt0に織込み済み。売買完了時は買収EV相当の純負債増のみを計上する近似。

purchase_date_cases

未成立,2027-09-01,2026-12-14

valuation_clarion_IFRS

買収後売上と利益のみ、過去に遡及して収益を入れない。予測約5.75億GBP/2027年を基準。

rollover

創業者ロールオーバー条件は公表資料で厳密な株数/払込を確認できず、基準モデルの追加Informa株=0の明示仮定。感応度必要。

taylor_francis

内容を開く

status_asof

company-announced plan to separate, method/price unconfirmed and not completed

sale_cash_prices_are_analyst_scenarios_not_offers

はい

financial_statement_segment_2025_assets_oku

9.599

allocated_net_book_for_sale_in_models_oku

9

book_proxy_note

£959.9mは部門資産であって売却対象純資産簿価そのものではない。9億GBPの簿価は未確認仮定で、売却益・資本への影響感応度が大きい。

sale_cash_use

取引費用・処分益税を除き負債減額、特別配当は別日に現金支出、売却益は親会社利益だけに一度計上。

holder_method

pro-rata tender in every company buyback

future_buyback_leverage_guard

2027年純負債/モデル調整後EBITDA 3.2倍、2028年以降2.75倍までを予定買戻しの実行上限にする任意の仮定。経営陣ガイダンスの代替ではない。

nonparticipating_2029_capital_issue_case

S2旧株主は第三者向け新株発行に応じないが現金を拠出しない、持分希薄化だけ。

no_double_count

自己株取得額は会社資本・発行済株式・旧株主保有数に反映し、旧株主応札現金と残存持分価値を同一集団に割り当てる。非現金株式報酬は旧株主CFゼロ。

評価の前提と確認

not_used_market_PE_PBR_terminal

はい

not_used_peer_multiples

はい

not_used_stock_price_return_as_fundamental_valuation

はい

terminal_method

fundamental sustainable distributable parent earnings discounted perpetuity

k_common

0.09

g_scenarios

内容を開く

1

0.01

2

0.015

3

0.02

4

0.024

5

0.027

terminal_formula

E2036/11/06_parent = [NI_next12_months(parent, 2036-11-07 through 2037-11-06) − g×B2036/11/06_parent]/(k−g)

holding_formula

同一の旧株主集団の保有比率＝残存旧株数÷(全発行済−従業員信託)、買戻し応札で残存旧株数が減少。

basis_market_value_proxy_oku

113.817520866

no_market_price_in_terminal_profit

買戻し約定単価と旧株主の取得費用にのみ株価シナリオを使い、终価に市場倍率/回帰を使わない。

growth_reinvestment_caveat

持続成長に必要な留保利益をg×残存IFRS親会社簿価と近似。IFRSのれん・取得無形資産・自己株消却の影響で簿価が実経済投入資本と異なる。2036年11月7日以後の利益は翌12か月予測にのみ使用する。

資本コストの前提

資本コスト

9.00%

basis

GBP名目株主資本コスト、全ケース共通。リスクフリー・株式リスクプレミアムなどを機械的にPERから逆算しない長期評価仮定。

terminal_growth_range

1

0.01

2

0.027

terminal_growth_lower_than_k

はい

dividend_tax_and_trading_fees

pre-tax; ignored for holder cohort

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億GBP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

単位の説明

company_amounts

oku GBP (1 oku GBP = 100 million GBP)

株数

shares

rates

decimal

prices

GBP per share unless pence specified

cashflow_dates

ISO YYYY-MM-DD

annual_period_days

actual

分析基準とデータ

価格・単価

8.368

株価基準日

2026-11-06

株数

1360152018

株価の出所

https://www.londonstockexchange.com/en/quote/equity/INF/informa-plc

株数の出所

https://shareprices.com/rns/admission-to-trading-and-total-voting-rights-l2kf9xfwa5qb20t/

detail

内容を開く

価格・単価

内容を開く

日付

2026-11-06

currency

GBP

primary_market

XLON

close_pence

836.8

close_gbp

8.368

units_conversion

836.80 GBX ÷100=£8.368

source_id

LSE_2026_11_06

verified

はい

株数

内容を開く

latest_legal_report_date

2026-10-31

legal_issued_and_voting

1366314017

company_treasury_shares

0

source_id

INF_RNS_2026_11_02

employee_share_trust_last_known

3186325

sharematch_trust_last_known

2975674

trust_last_verified_date

2026-06-30

trust_change_to_cutoff_verified

いいえ

estimated_issued_less_trust_shares

1360152018

date_mismatch

総発行株は10月末開示、信託株は6月末値を据え置いた未確認代理値。11月6日厳密な実効株数は確認できず。

october_equity_raise_shares_already_in_basis

109302326

october_issued_new_shares_again_after_basis

いいえ

market_cap_gross_issued_oku

114.333156943

market_cap_proxy_eligible_float_oku

113.817520866

alternative_no_trust_exclusion_market_cap_oku

114.333156943

difference_market_cap_oku

0.515636076

sensitivity

信託株すべてを経済的自己株とみなす近似には異論がある。特にShareMatch参加者権利の経済性と認識差異を開示。

financials

内容を開く

latest_ifrs_period

2026-06-30

audit_status

2026 H1 unaudited; 2025 FY audited

2026H1

内容を開く

reported_revenue_oku

20.638

ifrs_operating_profit_oku

3.233

reported_pretax_profit_oku

2.32

ifrs_group_profit_oku

1.701

ifrs_parent_attributable_profit_oku

1.327

ifrs_nci_profit_oku

0.374

ifrs_parent_equity_oku

56.766

ifrs_nci_equity_oku

11.477

ifrs_total_equity_oku

68.243

operating_cashflow_oku

2.946

adjusted_free_cashflow_oku

2.839

net_debt_including_lease_oku

30.275

noncash_group_sbc_cash_flow_addback_oku

0.163

parent_equity_share_award_credit_oku

0.153

issued_repurchased_shares_in_h1

26290182

h1_buybacks_cash_oku

2.142

h1_buyback_close_period_broker_liability_equity_effect_oku

0.371

2025_final_dividend_already_in_2026_06_30_ifrs_equity_oku

1.893

2025_final_dividend_later_cash_paid_2026_07_10_no_further_equity_charge

はい

2025FY

内容を開く

reported_revenue_oku

40.414

ifrs_statutory_operating_profit_oku

1.417

ifrs_parent_attributable_profit_oku

0.11

ifrs_parent_equity_oku

56.512

ifrs_sbc_group_expense_oku

0.425

sbc_parent_ltip_oku

0.179

sbc_sharematch_oku

0.055

sbc_techtarget_subsidiary_awards_oku

0.182

sbc_cash_settled_tahaluf_oku

0.004

sbc_esp_oku

0.005

techtarget_goodwill_impairment_oku

4.842

adjusted_free_cashflow_non_ifrs_oku

8.85

not_confused_with_adjusted_ifrs_profit

はい

asof_2026_11_06_unaudited_estimate

内容を開く

not_an_announced_balance_sheet

はい

H1_parent_equity_start_oku

56.766

2026_07_01_to_11_06_estimated_parent_profit_oku

1.623

2026_07_01_to_11_06_estimated_parent_issuer_sbc_reserve_oku

0.108

2026_october_net_cash_equity_issue_oku

9.286

2026_interim_dividend_2026_09_18_estimated_oku

0.94

FX_OCI_estimated_oku

-0.2

incremental_trust_purchase_estimated_oku

-0.03

2026_11_06_estimated_parent_book_equity_oku

66.613

2026_06_30_reported_net_debt_incl_leases_oku

30.275

forecast_net_equity_placement_cash_oku

-9.286

july_to_nov_estimated_owner_fcf_to_reduce_net_debt_oku

-2.3

interim_dividend_cash_paid_oku

0.94

july_broker_close_period_cash_buyback_est_oku

0.371

estimated_2026_11_06_net_debt_incl_leases_oku

20

important_risk

中間配当・Jul買戻し・9月/10月運転資本と現金残は公表基準日財務では未確定。中間決算貸借対照表からのモデル接続に過ぎない。

2026_pre_valuation_first_half_actual_parent_profit_oku

1.327

2026_pre_valuation_jul_nov_estimated_profit_oku

1.623

historical_distributions

1

内容を開く

related_fy

2025

種類

final

dps_gbp

0.15

ex_date

2026-05-28

record_date

2026-05-29

payment_date

2026-07-10

before_valuation_date

はい

old_holder_future_cf_oku

0

2

内容を開く

related_fy

2026

種類

interim

dps_gbp

0.0748

ex_date

2026-08-06

record_date

2026-08-07

payment_date

2026-09-18

before_valuation_date

はい

old_holder_future_cf_oku

0

corporate_actions_asof

内容を開く

equity_new_shares_2026_10_08

109302326

placing_price_gbp

8.6

placing_gross_oku

9.4

placing_and_retail_net_oku

9.27

directors_subscription_up_to_oku

0.016

net_proceeds_proxy_oku

9.286

clarion_completion_status

uncompleted_asof_date

clarion_EV_oku

22.4

clarion_2027_revenue_company_projection_oku

5.75

clarion_2027_revenue_not_ifrs_fact

はい

academic_sale_approved_or_closed_asof

いいえ

academic_separation_plan_announced_asof

はい

追加データ・検証記録

uncertainties_and_nulls

内容を開く

1

field

exact_effective_shares_on_2026_11_06

値

未確認

理由

employee trust/ShareMatch share counts only verified as at 2026-06-30, not same-day exact. Oct share count is verified 31 Oct.

2

field

statutory_ifrs_parent_equity_on_2026_11_06

値

未確認

理由

No published IFRS balance sheet at 6 Nov; 30 June audited status interim unaudited, later is estimated bridge.

3

field

exact_2026_11_06_net_debt_including_lease

値

未確認

理由

No November reporting date consolidated balance sheet; model proxy under uncertainty.

4

field

clarion_actual_acquisition_cash_price_net_of_debt_and_rollover

値

未確認

理由

Enterprise valuation given; precise completion cash outlay, acquired net debt, equity rollover unknown as of 6 Nov and not closed.

5

field

academic_disposal_price_and_selling_method

値

未確認

理由

Strategic separation options not agreed/closed at cutoff; scenarios assume cash sale instead of spin.

6

field

2037_realizable_steady_distributable_cash

値

未確認

理由

2037 terminal continued earnings and g×book reinvestment are structural projections, not announced facts.

7

field

future_announced_ex_dates_2027_2036

値

未確認

理由

All post-valuation dividends are assumptions, no official announced ex dates; ex_date_assumed used separately and ex_date null.

validation

内容を開く

状態

pass

asof_issued_shares

1366314017

asof_trust_proxy

6161999

old_initial_shares

1360152018

case_count

5

periods_in_each_scenario

11

full_forecasts_in_each_scenario

11

2026_post_cutoff_days

55

2036_until_terminal_inclusive_days

311

full_period_daycount

3653

terminal_actual_365_25

10.001368925394

scenario_probability_sum

1

expected_payout_minus_sum_case_payout_oku

0

expected_pv_minus_expected_cash_pv_and_terminal_pv_oku

-3.0E-10

expected_cf_IRR_NPV_residual_oku

-0

no_old_holder_negative_non_cash_SBC_CF

はい

all_cashflow_dates_after_valuation_and_on_or_before_terminal

はい

all_book_equity_annual_identity_checked

はい

all_sharecount_tender_ledgers_checked

はい

cashflow_method_all_cases

timed_holder_cashflows_v1

terminal_old_cohort_not_whole_company_value

はい

2026_oct_equity_issue_not_repeated_after_baseline

はい

prior_paid_2026_dividends_not_double_counted_as_new_CF

はい

2036_11_07_to_12_31_no_future_CF_and_no_book_profit

はい

future_2036_full_profit_only_used_for_normalized_2037_terminal_profit

はい

issues_to_revisit

内容を開く

1

T&F separation may be non-cash demerger; scenarios only cash sale/retain

2

Clarion founder rollover unknown

3

2026-11-06 share trust delta unknown

4

IFRS capital/book growth reinvestment not equivalent to full economic investment

5

Forecast CFD/CFO, issuance prices and NCI modeled not company statements

分析に使用した資料

• www.londonstockexchange.com
• shareprices.com
• www.investegate.co.uk
• data.fca.org.uk
• www.informa.com
• www.informa.com
• www.investegate.eu
• www.sec.gov
• www.sharecast.com