PRICE OUTLOOK · 研究版

原油WTI（先物）の価格見通し

日々の価格と、2036年に向けた5つの価格シナリオを比べます。価格上昇が利益になるかは、企業の販売・調達・価格転嫁・ヘッジによって変わります。

acrei_reference：最新の取得処理が失敗しています。保存済みの値を表示しています。最終処理 2026-11-02T14:13:14+00:00

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最新の観測価格104.12USD/bbl · 対象 2026-10-30

2036年・中立シナリオ107.52USD/bbl · 2036-10-25

中立までの年率変化+0.3%観測価格から目標日まで

既存kabufu取得DBの期近つなぎ先物終値。現物価格・2036年限月の先物価格ではない。限月交代・ベーシス・調達条件で差が出る。負値は別途検証対象。

2036年の5つのシナリオ

Brent個別モデルの5条件を油種差でWTIへつなぐ。

物価だけで上がる基準：107.35 USD/bbl。中立シナリオのCPI基準からの差：+0.2%。基準価格は以下の「分析の前提」で確認できます。

低価格69.89USD/bbl配分 10%

電化・省エネで需要が弱く、低コスト国の増産が競合。米国の高コスト新規井を十分に必要としない。 2026年物価基準 52.00 USD/bbl（Brent 55）。

現在比 -32.9%
CPI基準比 -34.9%
年率 -3.9%

やや低価格88.70USD/bbl配分 20%

新規供給と生産性改善が自然減を概ね補い、供給制約の上乗せが小さい。 2026年物価基準 66.00 USD/bbl（Brent 70）。

現在比 -14.8%
CPI基準比 -17.4%
年率 -1.6%

中立107.52USD/bbl配分 40%

新規開発が必要な需要が続く。採算目安66に、油種差5と産油国の供給管理等14を独自に置く。 2026年物価基準 80.00 USD/bbl（Brent 85）。

現在比 +3.3%
CPI基準比 +0.2%
年率 +0.3%

やや高価格141.12USD/bbl配分 20%

鉱区条件の悪化・工事費上昇で実質開発費が増え、既存生産の減退を補う投資が遅れる。 2026年物価基準 105.00 USD/bbl（Brent 110）。

現在比 +35.5%
CPI基準比 +31.5%
年率 +3.1%

高価格188.16USD/bbl配分 10%

長期の分断・制裁・開発制約が続き、高コスト供給と高い供給制約の上乗せが必要になる。 2026年物価基準 140.00 USD/bbl（Brent 145）。

現在比 +80.7%
CPI基準比 +75.3%
年率 +6.1%

配分加重平均：114.78 USD/bbl。平均値は実現が最もありそうな価格を意味しません。

WTI：Brentの個別モデルから油種差でつなぐ

2036年の名目価格＝下表の2026年共通物価基準の価格 × 共通CPI年3%の累積。Brentの5条件をそのまま使い、油種の違いだけを足し引きします。WTIはBrentからBrent−WTI差を引き、DubaiはBrentに2016～2025年の月次Dubai/Brent比の中央値 0.9815 を一度だけ掛け、3油種平均は世界銀行の定義どおりBrent・WTI・Dubaiの単純平均です。

油種差は予測ではなく、過去の中央値とBrentモデルの仮定です。将来の油種差・配分10/20/40/20/10は未校正で、確率ではありません。

シナリオ	Brent：2026年基準	Brent−WTI差	WTI：2026年基準	2036年名目
低価格	55.0	3	52.0	69.89
やや低価格	70.0	4	66.0	88.70
中立	85.0	5	80.0	107.52
やや高価格	110.0	5	105.0	141.12
高価格	145.0	5	140.0	188.16

全てUSD/bbl。比率の期間は2016-01～2025-12の120か月：米国の原油輸出禁止が2015年12月に解除された後の10暦年。2011～2015年のWTIの大きな割安（Cushingの在庫過剰）は輸出規制下の別の構造として除く。結果の価格を見て期間を選んだのではない。 Dubai/Brent比の10%点 0.9516・90%点 1.0031 は過去の幅で、追加の確率ケースではありません。

2016～2025年のBrent−WTI月次差の中央値は名目4.10ドルで、Brentモデルの油種差3～5ドル（2026年物価基準）と大きく矛盾しない。モデルの油種差は変更していない。

油種差の版 crude-grade-bridge-20261027-r1（Brent brent-supply-cost-20261025-r1）· 見直し期限 2026-11-25。共通の旧モデルの予測も残しています。

過去の観測と2036年の仮説

実線は観測の月平均。点線はシナリオへの補助線であり、途中年の予測や信頼区間ではありません。

円換算と購買力

シナリオ	2036年の名目円	分析日時点の購買力換算
低価格	10,482.97	7,800.00
やや低価格	13,305.31	9,900.00
中立	16,127.65	12,000.00
やや高価格	21,167.54	15,750.00
高価格	28,223.39	21,000.00

元系列の数量単位当たり。米セント表示は100分の1ドルに換算。CPI基準の比較では起点・2036年ともドル円150円で固定します。購買力は日本CPI年3.0%で割り戻した条件付きです。ドル円の予測確率は含みません。現在ドル円 157.80（2026-10-29）。

分析の前提・版・出典

分析日／見直し期限: 2026-10-25 ／ 2026-11-25
比較基準の観測: 79.87 USD/bbl：直近観測から12か月の有効観測の算術平均（直近対象 2026-10-23）
物価: 日本CPI 3.0%/年、この系列の名目化基準 3.0%/年。共通CPIと固有の実質変化を乗算して名目価格を計算。ドル建て系列に独立した米国CPI予測を入れず、固定為替下の共通基準として扱う。
検証状態: 未校正。Brentモデルの初期仮説に依存。油種差は過去120か月の記述統計で、将来の差・5配分の確率は校正していない。
モデル版: crude-grade-bridge-20261027-r1
観測取得: 2026-11-02T14:13:01+00:00

毎日の観測更新では将来の目標価格を動かしません。前提を見直した時に別の版を追加し、旧版も残します。

出典は市場構造・観測値の根拠です。上記の価格目標・配分を出典の機関が予測したという意味ではありません。

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